Η Universal Music Group προχωρά στην επαναγορά 14 εκατομμυρίων μετοχών από την Pershing Square του Bill Ackman, επισφραγίζοντας το τέλος μιας πολυετούς συνεργασίας μετά την απόρριψη της πρότασης εξαγοράς και τη μαζική πώληση του μεριδίου της επενδυτικής εταιρείας.
Η Universal Music Group (UMG) ανακοίνωσε την Πέμπτη την απόκτησή 14,1 εκατομμυρίων μετοχών της, αντιδρώντας άμεσα στην απόφαση της επενδυτικής εταιρείας Pershing Square του Bill Ackman να ρευστοποιήσει το σύνολο της συμμετοχής της, η οποία ανερχόταν σε 80 εκατομμύρια μετοχές.
Η εξέλιξη αυτή ακολουθεί την επίσημη απόρριψη από το διοικητικό συμβούλιο του μουσικού κολοσσού της πρότασης που είχε υποβάλει η Pershing για την ολοκληρωτική εξαγορά της εταιρείας. Η κίνηση της UMG να απορροφήσει μέρος των μετοχών αντανακλά την ανάγκη σταθεροποίησης της χρηματιστηριακής της εικόνας σε μία περίοδο έντονης μεταβλητότητας.
Σύμφωνα με την επίσημη ενημέρωση της εταιρείας, η Universal Music Group απέκτησε τις κοινές μετοχές στην τιμή των 17,66 ευρώ (20,48 δολάρια) ανά μετοχή, με το συνολικό τίμημα της συναλλαγής να ανέρχεται σε 250 εκατομμύρια ευρώ (290,9 εκατομμύρια δολάρια).
Το πρωί της Πέμπτης στη Νέα Υόρκη, η τιμή της μετοχής της UMG κατέγραψε άνοδο φτάνοντας στα 18,36 ευρώ (21,32 δολάρια), ανακάμπτοντας από το χαμηλό ημέρας των 17,99 ευρώ που σημειώθηκε αμέσως μετά τη δημοσιοποίηση της είδησης για τη μαζική πώληση των μετοχών από την πλευρά της Pershing Square.
Παρά τη μικρή αυτή ανάκαμψη, η μετοχή του μουσικού ομίλου παρουσιάζει συνολική πτώση 6,5% κατά τις τελευταίες πέντε ημέρες συναλλαγών, επηρεασμένη από την απόφαση του διοικητικού συμβουλίου να απορρίψει την προσφορά του Bill Ackman.
Η συγκεκριμένη επαναγορά σηματοδοτεί την ολοκλήρωση μιας πενταετούς σχέσης ανάμεσα στη Universal Music Group, την επενδυτική Pershing Square και τον ίδιο τον Bill Ackman. Ο γνωστός επενδυτής είχε διατελέσει μέλος του διοικητικού συμβουλίου της UMG για τρία χρόνια, ενώ στο παρελθόν δεν είχε διστάσει να περιγράψει τη σχέση του με την εταιρεία ως «έρωτα με την πρώτη ματιά», αναδεικνύοντας τη βαθιά του πίστη στις προοπτικές της παγκόσμιας μουσικής βιομηχανίας.
Η τροπή των γεγονότων, ωστόσο, αποδεικνύει ότι οι στρατηγικές αποκλίσεις και οι διαφορετικές οικονομικές εκτιμήσεις υπερίσχυσαν των αρχικών προσδοκιών.
Η απόφαση της Universal Music Group να προχωρήσει σε αγορές ιδίων μετοχών εντάσσεται σε μία ευρύτερη στρατηγική προσπάθεια για την ενίσχυση της χρηματιστηριακής της αξίας, η οποία το τελευταίο διάστημα υπολειπόταν των προσδοκιών των αναλυτών. Το διοικητικό συμβούλιο είχε παράσχει σχετική έγκριση για την επαναγορά μετοχών συνολικού ύψους έως 1 δισεκατομμυρίου ευρώ. Από το ποσό αυτό, η εταιρεία είχε ήδη διαθέσει 147.128.995 ευρώ μέχρι τις 29 Μαΐου.
Η διοίκηση της UMG διευκρίνισε ότι τα 250 εκατομμύρια ευρώ που δαπανήθηκαν για τη συγκεκριμένη συναλλαγή της Πέμπτης δεν προέρχονται από το αρχικά σχεδιασμένο πρόγραμμα επαναγοράς των 500 εκατομμυρίων ευρώ, αλλά υλοποιούνται βάσει της πρόσθετης εξουσιοδότησης για ακόμη 500 εκατομμύρια ευρώ που εγκρίθηκε τον Μάιο.
Το χρονικό της ρήξης ξεκίνησε στις 7 Απριλίου, όταν ο Bill Ackman κατέθεσε μία μη δεσμευτική προσφορά με σκοπό τη συγχώνευση της Universal Music Group με ένα επενδυτικό σχήμα της Pershing, στοχεύοντας παράλληλα στη μεταφορά της κύριας εισαγωγής των μετοχών της εταιρείας στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η πρόταση αυτή βασιζόταν σε μία συνολική αποτίμηση της UMG στα 55,55 δισεκατομμύρια ευρώ (64 δισεκατομμύρια δολάρια). Ωστόσο, η πρόταση συνάντησε ισχυρή εσωτερική αντίσταση, με τον Cyrille Bolloré, διευθύνοντα σύμβουλο του Bolloré Group, να τοποθετείται δημόσια κατά τη διάρκεια γενικής συνέλευσης των μετόχων του ομίλου του στις 27 Μαΐου, προτρέποντας τη διοίκηση της UMG να μην αποδεχθεί την προσφορά.
«Πιστεύουμε ότι η τιμή δεν ανταποκρίνεται καθόλου στην πραγματικότητα», ανέφερε χαρακτηριστικά ο Cyrille Bolloré, εκφράζοντας τις επιφυλάξεις ενός εκ των ισχυρότερων μετόχων της εταιρείας.
Με δεδομένο ότι στις 31 Δεκεμβρίου 2025 το Bolloré Group κατείχε το 18,4% των μετοχών της Universal Music Group, το οποίο αντιστοιχεί σε σχεδόν το 40% των δικαιωμάτων ψήφου των μετόχων, ενώ η οικογένεια Bolloré συνολικά ελέγχει περίπου το 28% των μετοχών, η έλλειψη της στήριξής του κατέστησε την πρόταση του Bill Ackman ουσιαστικά ανεφάρμοστη.
Χωρίς τη συγκατάθεση του Bolloré, το διοικητικό συμβούλιο της UMG απέρριψε επισήμως τη συγχώνευση στις 29 Μαΐου, εκδίδοντας ανακοίνωση στην οποία υπογράμμιζε ότι η προσφορά της Pershing «υποτιμά θεμελιωδώς και ουσιωδώς την UMG και δεν πρόκειται να προσφέρει ανώτερη δημιουργία αξίας».
Η πρόταση της Pershing περιλάμβανε ως βασικό όρο τη μεταφορά της κύριας χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης της Universal Music Group από το Euronext του Άμστερνταμ σε χρηματιστήριο των Ηνωμένων Πολιτειών. Ο Bill Ackman πίεζε συστηματικά προς αυτή την κατεύθυνση ήδη από το 2024, θεωρώντας ότι η αμερικανική αγορά θα προσέφερε μεγαλύτερη ρευστότητα και υψηλότερες αποτιμήσεις. Μετά την οριστική απόρριψη του σχεδίου του, η Pershing Square Holdings ξεκίνησε άμεσα τις διαδικασίες για την πλήρη αποεπένδυσή της από τον μουσικό κολοσσό.
Έγγραφα που περιήλθαν στην κατοχή του Billboard αποκαλύπτουν ότι η Pershing Square προχώρησε στην πώληση και των 80,6 εκατομμυρίων μετοχών που κατείχε στη Universal Music Group, ποσοστό που αντιστοιχεί στο 4,70% του μετοχικού κεφαλαίου. Οι μετοχές αυτές διατέθηκαν στην αγορά σε ένα εύρος τιμής μεταξύ 17,66 ευρώ (20,48 δολάρια) και 18,62 ευρώ (21,59 δολάρια), μία κίνηση που θα μπορούσε να αποφέρει στην επενδυτική εταιρεία περίπου 1,5 δισεκατομμύριο ευρώ (1,74 δισεκατομμύριο δολάρια) στην ανώτατη τιμή του εύρους.
Η προσφορά της Pershing Square βασιζόταν στην πρόβλεψη ότι η μετοχή της UMG θα έφτανε τα 30,40 ευρώ (35 δολάρια) μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους. Ωστόσο, στην περίπτωση που οι μέτοχοι της Universal Music Group επέλεγαν να λάβουν μετρητά ή έναν συνδυασμό μετρητών και μετοχών, η προσφορά θα διαμορφωνόταν στα 22 ευρώ ανά μετοχή, μειώνοντας τη συνολική αποτίμηση στα 40,34 δισεκατομμύρια ευρώ (43 δισεκατομμύρια δολάρια), ποσό χαμηλότερο ακόμα και από την αξία της εταιρείας κατά την αρχική δημόσια προσφορά της.
Στην επίσημη τοποθέτησή του την Πέμπτη 30 Μαΐου, το διοικητικό συμβούλιο επανέλαβε ότι η πρόταση «υποτιμά θεμελιωδώς και ουσιωδώς την UMG και δεν πρόκειται να προσφέρει ανώτερη δημιουργία αξίας». Παράλληλα, η εταιρεία επισήμανε ότι υπήρξε «ισχυρή συναίνεση» μεταξύ των μετόχων κατά της συγκεκριμένης προσφοράς, ιδιαίτερα μετά την έγκριση του διοικητικού συμβουλίου για τον διπλασιασμό του προγράμματος επαναγοράς μετοχών, την πώληση του μισού μεριδίου που κατέχει η UMG στη Spotify και τη δέσμευση για τη δημοσιοποίηση πιο αναλυτικών οικονομικών στοιχείων.
Η αρνητική στάση του Cyrille Bolloré δεν περιορίστηκε μόνο στο οικονομικό σκέλος της πρότασης, η οποία προέβλεπε τη συγχώνευση της Universal Music Group με τη SPARC Holdings της Pershing Square. Ο διευθύνων σύμβουλος του Bolloré Group εξέφρασε την ανησυχία του ότι το διοικητικό στυλ του Bill Ackman θα ερχόταν σε πλήρη σύγκρουση με την εταιρική κουλτούρα της UMG.
Η έλλειψη εμπιστοσύνης προς τις μεθόδους διοίκησης του Αμερικανού επενδυτή φαίνεται πως έπαιξε καθοριστικό ρόλο στην απόφαση των βασικών μετόχων να κλείσουν οριστικά την πόρτα στην πρόταση εξαγοράς, οδηγώντας τη μετοχή της Universal Music Group σε ήπια πτώση της τάξης του 0,5% στις μετασυνεδριακές συναλλαγές της Τετάρτης 3 Ιουνίου, λίγο πριν ανακοινωθεί η παρέμβαση της εταιρείας για την επαναγορά μέρους των μετοχών της.
